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DedraLawry at 16:06, 5 October 2025
2025-10-05T16:06:23Z
<p></p>
<table style="background-color: #fff; color: #202122;" data-mw="interface">
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<tr><td class="diff-marker" data-marker="−"></td><td style="color: #202122; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #ffe49c; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div><br><br><br><del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">•国家发改委、国家能源局近日联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》这份开年重磅文件标志着我国光伏、储能乃至整个电力市场正式迈入市场化深水区，136号文也将成为重构行业生态的关键转折点。 6月12日，在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2025 SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛上，SMM大数据总监刘小磊围绕着"2025年光伏市场总结与后市预测"展开了论述。 LME库存低位下，锌注销仓单占比维持在45</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">左右的高位，资金变动风险增加，LME0-3 升贴水沿平水附近波动。 2024年镀锌板总出口量1274</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">62万吨，同比增长17</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">33</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">；2025年1-6月镀锌板累计出口692万吨，累计同比增加12</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">23</del>%。 <del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">SMM测算冶炼厂不含硫酸、不含副产品利润从亏损2500元/吨左右一路反弹至亏损不足200元/吨左右。 2025年7月再生铅产量如期增加，环比上升10</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">93</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，同比去年增加3</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">13</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">；再生精铅产量环比上升13</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">96</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，同比去年增加1</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">28</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">。<br>一方面，部分一二线锂盐厂产线恢复生产，贡献增量；另一方面，非一体化锂盐厂在期货套保利润刺激下提高开工率，推动产量增长。 进入8月，钨精矿市场仍显偏紧，市场补库困难，钨精矿价格或难出现回调行情，仲钨酸铵行业盈利修复困难，企业开工积极性不高，预计产量或持稳为主。 展望 8 月，得益于南山三期与 Lanjigarh 持续放量，海外冶金级氧化铝产量有望同比再增 </del>7.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">2</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">；受新增产能基数扩大影响，平均开工率预计小幅回落至 81</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">1 </del>%。 <del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">受宏观"反内卷""去产能"等政策消息提振，氧化铝期货走强，月内主力合约最高涨至3577元/吨，期现套利窗口开启，期现商积极询盘采购，现货货源收紧，持货方挺价惜售，氧化铝现货价格跟涨。<br>需求端：2025年下游不锈钢产量维持稳增态势；合金特钢铸造板块维持增长。 </del> [https://<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">groombridgeplace</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">com</del>/ BUY VIAGRA ONLINE] <del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">新能源板块，磷酸铁锂电池对三元锂电池挤占仍在持续，来自新能源板块对镍需求增幅有限。 •2025年08月-2025年9月：至暗时刻已过，组件价格进入修复期。<br>黑粉进出口放开后，短期内对中国黑粉市场供应有一定支撑，但因多数黑粉无法达到氟含量要求，供应增加有限。 下半年虽然矿加工费上方施压存在回调空间，但随着进口矿的继续补充，下调空间有限，同时冶炼利润增加，新增产能如期释放，预计全年产量或同比增加70万吨至689万吨左右，供应端压力较大。 7月各家组件企业小幅提产，产量环比上升约1</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">6</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，近期组件价格冲高回落对企业生产积极性产生一定影响，分布式需求边际改善但总量仍在低谷，集中式需求央国企仍有观望及施压行为。 分尺寸和技术类型来看，以HJT为首的大尺寸组件排产和出货相对较好。 7月份南、北方工业硅产区供应走势分化，北方受新疆大厂规模性减产影响，对当月产量供应较大，新疆7月份产量环比减少近2</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">7万吨。 南方云南及四川丰水期提产继续带动产量增加，川滇累计环比增量在3</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">6万吨附近。<br>然而也有不利的方面，受冷料供应愈发紧张影响，部分冶炼厂开始出现小幅减产，我们预计该情况将会延续到8月。 2025年7月，钴酸锂产量呈现显著增长，环比上升7%，同比增长30</del>%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">。 需求端，3C电子消费市场需求增长，自9月起，各品牌将进入密集的新品发布季，叠加"金九银十"传统消费旺季临近，下游终端厂商备货生产。 此外，市场对后续钴酸锂价格普遍持看涨预期，促使部分企业提前下单以建立库存。 供应端方面，钴酸锂正极材料厂普遍采取"以销定产"策略，基于下游采购需求的增加相应提升了开工率。 在此背景下，钴酸锂生产企业或将继续坚持"以销定产"策略，预计月度产出将实现约1%的环比小幅增长。<br>但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，另外从汽车经销商库存系数来看整体偏高，高库存下预计限制汽车上锌合金消费增速。 据SMM了解，2024年冶炼厂压铸锌合金产能同比增加7万吨，2025年预计同比大增38万吨，同比增幅55%，主要增量集中在江西、陕西、广东、湖南、云南、甘肃地区。 2025年上半年冶炼厂原料库存充足叠加进口矿补充，锌精矿加工费上涨明显，其中一季度因进口矿补充，国内加工费上涨明显；二季度随着比值走低，国产矿经济性增加，加工费上涨幅度趋缓，进口矿加工费加速上行至80美金/干吨左右。 预计到8月，钴中间品原料紧张的问题将会更加凸显，冶炼厂的排产将趋于谨慎，个别库存相对有限的企业将继续选择减产硫酸钴甚至停产，预计8月硫酸钴排产环比减少3</del>.<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">57%。 回收端碳酸锂：7月总产量环比增长10%，主要受益于碳酸锂价格上涨，回收企业生产积极性有所提升，但生产总量级仍然较弱。</del><br><del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">2025年在国内以旧换新的补贴作用下，三大白——洗衣机、电冰箱以及空调表现持续向好，截至2025年2月数据显示，洗衣机在三大白中表现亮眼，不过出口方面累计同比涨幅逐步收窄，后续还需关注家电的具体出口情况。 2025年1-7月冶炼厂因矿加工费加速上行叠加硫酸、小金属利润高企，冶炼厂利润修复，生产积极性走高，产量累计同比增加17万吨以上。 据SMM数据显示，2025年7月份中国钼精矿产量环比增长2.7%，同比增长1</del>.3%<del style="font-weight: bold; text-decoration: none;">。</del><br><br></div></td><td class="diff-marker" data-marker="+"></td><td style="color: #202122; font-size: 88%; border-style: solid; border-width: 1px 1px 1px 4px; border-radius: 0.33em; border-color: #a3d3ff; vertical-align: top; white-space: pre-wrap;"><div><br><br><br><ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">2025年7月我国硅锰合金总产量增量较为明显，环比出现了小幅上涨，同比有所下滑。 从区域产量变化来看，其中内蒙、宁夏地区增速较为明显，广西、贵州、云南等地区排产相对稳定，环比也有小幅增长。 2025年7月印尼镍生铁实物量环比下降约0.07</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，印尼镍生铁金属量环比下降约1</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">7%。 进入7月，印尼冶炼厂的成本倒挂现象仍未得到明显改善，此前停产产线尚未恢复，部分印尼冶炼厂继续维持低负荷运行，在利润及品位下行压力下，7月印尼镍生铁实物量金属量均下滑。 展望后市，预计在金九银十临近，下游不锈钢企业增产带动下，国内镍生铁实物量及金属量均可持稳并小幅回升，SMM预计2025年8月全国镍生铁产量实物量环比增加1</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">73</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，金属量环比增加1</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">09</ins>%。<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;"><br>七月份镁合金产量维持下行走势，目前镁合金产量下调主要是由于需求低迷引发镁合金厂家自发下调开工率。 镁合金产量下调的主要原因：第一是随着季节因素转变，市场已显现出淡季特征，近期采购量出现回落。 第二是近期镁合金市场出现集中性抢出口后的疲惫期，镁合金海外订单下降，受此影响，部分镁合金厂家下调开工率。 受消费淡季影响，市场需求未能与前期供给相匹配，导致成交持续清淡，价格随之走低。 不锈钢厂的厂库、前置库及社会库存均处于高位，生产倒挂现象严重，钢厂生产意愿显著下降，月初减产消息频传。 然而，随着不锈钢厂的持续减产，以及宏观利好政策的不断刺激，SS期货盘面止跌回升，现货价格随之上涨，钢厂倒挂状况有所改善。<br>目前行业整体库存水平持续攀升，此次主动减产有望加速库存消化进程，为后续价格企稳回升创造有利条件。 产量预测：进入2025年8月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。 铝水比例方面，目前仅个别企业表示8月将继续增加铸锭量，主要系终端需求疲弱，合金化产品加工费走低，相关企业对8月需求持悲观预期而有继续减产的预期，倒逼铝厂铸锭，预计铝水比例持续低位运行，下行空间有限。 •回顾7月，从成本端来看，7月MHP市场流通量仍较为紧俏，MHP系数维持高位；高冰镍卖方库存较低，下游采购积极性也不高，7月成交系数同样持稳运行。<br>分系别来看，200 系产量环比减少1</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">97</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">；300 系产量环比减少0</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">03</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">；400 系产量环比减少3</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">45</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">。 此外，力拓澳大利亚 Yarwun 氧化铝厂自第二季度起检修，产量环比下滑 14</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">6</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，该影响预计持续至第三季度末。 SMM 还获悉，巴西 Alumar 冶炼厂在三年分批复产后，产能利用率已升至 92%（约 41.1 万吨/年），目前正冲刺满产。 据 SMM 统计，2025 年 7 月海外电解铝总产量同比增长 2.</ins>7<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">%；月度平均开工率为 88.5%，环比下降0</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">8 </ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">，但同比仍小幅提高 0</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">2</ins>%。 [https://<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">isolatieprijs</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">nl</ins>/ BUY VIAGRA ONLINE] <ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">用铜精矿冶炼厂的开工率为92</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">3</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">环比上升3</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">2个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">5</ins>%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">环比下降0</ins>.<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">6个百分点。</ins><br><ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">据SMM评估，2025年7月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将小幅下降2</ins>.3%<ins style="font-weight: bold; text-decoration: none;">左右。 在经历连续几个月产量大幅波动后，中国焦锑酸钠一级品产量自6月产量出现反弹后再次略有回落，也让不少市场人士感叹市场的千变万化。 不过有不少市场人士认为这是正常现象，由于传统7-8月是光伏玻璃厂的订单淡季。</ins><br><br></div></td></tr>
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DedraLawry
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